发现价格 合作共赢让梦冬眠简谱 共话另类资产与特殊资产投资

随着全球金融环境变化和投资收益波动加剧,另类资产逐渐成为投资的重要方向。在8月28日由中信建投证券主办的“发现价格、合作共赢——另类资产投资峰会”上,与会人士共同探讨了大类资产配置的策略与理念,深入探究另类资产投资和特殊资产投资的具体品种和配置方法。

中信建投证券执行委员会委员、机构委主任、投行委联席主任黄凌表示,银行理财子公司、投资公司、保险资产管理公司、专业另类投资机构等金融机构通过风险投资、私募股权投资、并购重组安排、特殊资产管理、债务承接等另类投资模式,以市场化方式加速了产业升级和资产效率的提升,盘活了实体经济的存量资产,改善了实体企业的经营效益,并协助企业降低了刚性负担。特别是在政策的大力支持下,通过“债转股”等模式,持续优化企业债务结构,降低实体经济杠杆率,实现了金融行业对实体经济的有力支持。

他进一步表示,今年以来,受诸多外部风险事件影响,投资者风险偏好出现较大波动。如何在“不确定”的市场环境中降低投资风险,发现内在价格,在风险与收益中寻找平衡,无疑将是每个市场参与者的思考重心。在标准化资产获取超额收益难度逐渐加大的背景下,通过另类资产投资,是实现大类资产配置多元化、提高收益与风险匹配度的关键。同时,另类投资也是在“新资产荒”的环境下挖掘差异化投资机会、拓展资产管理人新的业务增长点、并进一步增强金融服务实体经济的重要途径。

农银投资副总裁宋迎春针对市场化债转股业务方向进行了介绍:一是服务于基础设施行业提质增量。针对公共事业、交通运输等基础设施行业,市场化债转股提供长期性、低成本的股权资金,有效降低企业的资产负债率,有利于行业的增量扩张;

二是服务于传统产业优化升级。针对钢铁、煤炭、有色、化工等传统周期行业,市场化债转股在帮助企业降低杠杆率的同时推动企业改善公司治理、提升经营管理、寻找优化升级着力点,帮助企业突破行业瓶颈;

三是服务于先进制造业发展。针对高端装备制造、新一代信息技术、新材料等战略性行业,市场化债转股瞄准具有关键核心技术的高负债成长性企业,为其注入长期性股权资金,助力企业持续性的研发投入,推动企业快速发展成熟;

四是服务于关键领域改革。针对国资国企改革等关键领域改革,市场化债转股积极与优化重组、混合所有制改革、国资证券化以及军民融合等相结合,打造综合化金融服务解决方案,解决企业痛点,推动国资国企改革取得实质性进展。

国寿投资股权投资部总经理顾业池认为,保险公司主要通过大类资产配置的种类和比例来调节股权投资的风险敞口。保险资金股权投资的核心投资逻辑是“成长投资、价值回归”,把握成长阶段,投资优质企业,并且需要对企业具有影响力,对投后管理能力具有较高要求。同时拓宽退出渠道,主要包括上市退出、并购退出、股权转让、回购、基金份额转让等。

毕马威咨询特殊资产组合伙人胡雪梅介绍,除全国性四大AMC外,截至2018年末,全国范围内共成立了获得银保监会备案的53家省级资产管理公司。东部地区的省份大多成立了两家以上的省级资产管理公司,如上海、天津等。而广东、福建、浙江、山东等省份均已成立3家省级资产管理公司。其目的是为地方金融解压、为地方政府解围、为金融机构解难、为实体经济解困。

针对不良资产供求形势和市场趋势,胡雪梅判断,不良资产参与者增加,参与形式百花齐放,注定迎来更为开放和规范的市场,粗放的批发的大规模的经营方式向精细的、零售的单体的雕琢经营转变(并购重组成为提升价值核心);由资本导向到专业引领,整合资源者得天下,不良资产市场进入群雄合作和分化阶段,行业细分化专业化成定局,未来3年-5年将涌现行业级的龙头企业,也会出现在某一细分领域具有话语权的专业权威机构。

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